一、配额分配背景
近日，湖北省发改委颁布了《省发展改革委关于印发湖北省2017年碳排放权配额分配方案的通知》（以下简称“通知”）。湖北省2017年的碳排放权配额分配方式依然免费发放，分配方法为标杆法、历史强度法与历史法相结合的方法，实行事前分配与事后调节相结合的方式。
预计2017年湖北省碳排放权配额总量在2.57亿吨左右（包含电力行业），与上年2.54亿吨总量相比略有增加。控排企业的数量由去年的236家提升至今年的344家。
湖北省自2016年以来，在全国去产能、供给侧改革的大背景下，推出环保重击，包括电力、钢铁、电解铝等高碳排放行业企业在内的中小企业成为了去产能的对象，特别是一些重污染的小乱差企业被关停，相关产业链也受到冲击。由于高碳排放的一些大型企业没有受到环保的影响，2017年业绩产量普遍提升，利润明显上涨，但这也意味着，企业年度履约所需的配额数量也有所增加，预计2017年湖北市场履约配额需求量进一步增大。
据了解，湖北省自建立碳市场以来，各大排控排企业都积极地在技术上和经营策略上采取诸多节能手段，两年多的时间里，节能改造减排项目使企业减少了碳排放，每年的配额分配量也有所盈余，到2016年履约完成时，配额盈余总量约为580万吨，加上2017年配额总量，湖北碳市场总供应规模约为2.62亿吨，预计可以满足市场履约需求。
二、配额分配方案的看点
（一）配额分配的计算方法
和去年类似，今年湖北的配额分配方法同样采用了标杆法、历史强度法、历史法三种计算方式。此外，湖北碳排放分配方案和往年一样，都引入了市场调节因子。2017年度的市场调节因子为0.9781，适用于不同分配方案的所有行业。
下面对不同行业配额分配的方法进行了梳理：
标杆法的行业：水泥（外购熟料型水泥企业除外）、电力、热力及热电联产行业；
预分配配额=2016年实际碳排放量*50%
企业实际应发配额=2017年实际产量*行业标杆值*市场调节因子
历史强度法的行业：造纸、玻璃及其他建材、陶瓷制造行业；
预分配配额=2016年实际碳排放量*50%
企业实际应发配额=2017年实际产量*历史强度值*行业控排系数*市场调节因子
历史法的行业：钢铁、化工、有色金属、石化、医药、纺织业、设备制造行业； 本文`内-容-来-自；中_国_碳_交^易=网 tan pa i fa ng . c om
预分配额=历史排放基数*50%
企业实际应发配额=历史排放基数*行业控排系数*市场调节因子÷12*正常生产月数
（二）2017年行业因子的调整
行业因子的设立初衷，是希望可以通过各个行业系数，消化过去行业的配额的留存。
下表列出了2016年和2017年的各个行业因子变化情况：
通过比较可以发现，与2016年各行业控排系数相比，除了钢铁行业的下降系数为0，其他行业的控排系数均出现了不同程度的下降。
湖北碳市场成立以来，钢铁行业整体配额都处于盈余。2014年、2015年、2016年钢铁行业估算盈余配额分别为60万吨、120万吨、70万吨左右。在钢铁行业历史盈余配额较大的情况下，今年钢铁行业的市场调节因子降幅依然为0，受到了其他处于周期性行业的控排企业的广泛关注。
在所有行业中，有色金属和化工行业的下降幅度最大，降幅均超过3%，依次为3.16%和3.03%。
不难发现，有色和化工行业都属于周期性行业，2013年至2016年的四年内，由于产能过剩，环保督查不利等因素的影响，化工和有色产品价格长期维持在低位，企业开工意愿受到抑制，生产水平处于较低位置，这也导致了这两个行业历史盈余量较大。
2017年，我国对工业企业的环保督查力度加大。“小乱差”的工业企业陆续被关停要求整改。产品供应的减少直接促进了工业产品价格的上涨，从而大幅提高了合规企业的生产积极性。配额发放收紧和2017年生产状况扭转两个因素的叠加，将会使得这两个行业的配额短缺情况愈发明显。
此外，医药、食品饮料、汽车制造、设备制造四个行业的降幅也达到2%以上。
总体而言，采用历史法的行业，行业控排系数下降比例最大。采用历史强度法和标杆值法的行业降幅均未超过1%。
三、配额分配方案对市场的影响
依据湖北配额方案，超越联创分析团队结合对各个行业盈缺情况，对市场的走势做出一个初步的判断。
电力行业和水泥行业的分配方法均采用了标杆值法，预计缺口规模较大，分别占据今年总缺口的58%和22%。化工行业今年预计缺口超过50万吨，将会成为新的缺口大户。
根据《通知》，水泥行业今年采用第40%位纳入水泥企业，仍然留在湖北碳市场完成2017年度的履约工作。水泥行业将成为市场的做多主力。由于采用标杆值，需要在核查结束以后，才能确认自己配额的据图短缺数量。因此水泥行业在核查结果完全披露之前，都会采用较为保守的碳资产管理方式，不会立即入场购买配额。
对于化工行业，由于核查方法一直沿用“历史法”，因此在今年年初，甚至去年底就可以估算出企业净头寸的差额。据超越分析团队了解 ，已经有部分周期性行业的企业批准了配额储备的资金计划，准备择机在市场采购，这将对目前碳市场形成一定的支撑。
依据过往两年的经验，配额盈余的企业往往会先于配额短缺企业行动，在市场变现配额。配额短缺企业在履约临近结束，才会入场采购配额完成履约工作。 本%文$
